广发证券: 广发证券股份有限公司2025年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）信用评级敷陈

广发证券股份有限公司 2025 年面向 专科投资者公开采行短期公司债券 （第四期）信用评级敷陈        编号：CCXI-20251228D-01                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                   信用评级敷陈                           声 明 ?   本次评级为托付评级，中诚信国际超过评估东谈主员与评级托付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径寂静、     客不雅、公谈的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧讲求对外公布的信息，以超过他根据监管章程网罗的信息，中诚信国际按影相关     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的正当性、真确性、完好性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及方式东谈主员履行了尽责访谒和诚信义务，有充分根由保证本次评级顺从了真确、客不雅、公谈的原则。 ?   评级敷陈的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级轨范和方法、评级要领作念出的寂静判断，未受评级托付     方、评级对象和其他第三方的侵略和影响。 ?   本评级敷陈对评级对象信用情状的任何表述和判断仅看成相关有磋磨参考之用，并不虞味着中诚信国际践诺性建议任     何使用东谈主据此敷陈采取投资、假贷等来往行径，也不可看成任何东谈主购买、出售或持有相关金融居品的依据。 ?   中诚信国际分歧任何投资者使用本敷陈所述的评级收尾而出现的任何耗损负责，亦分歧评级托付方、评级对象使用     本敷陈或将本敷陈提供给第三方所产生的任何后果承担背负。 ?   本次评级收尾自本评级敷陈出具之日起奏效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按时     或不按时对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定看护、变更评级收尾或暂停、间隔评级等。 ?   根据监管条款，本评级敷陈及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本     敷陈的行径，中诚信国际不承担任何背负。                       追踪评级安排 ?   根据相关监管章程以及评级托付公约商定，中诚信国际将在评级收尾灵验期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级收尾灵验期内对评级对象风险进程进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要紧     事项，评级托付方或评级对象应实时讲述中诚信国际并提供相关府上，中诚信国际拼凑联系事项进行必要访谒，及     时对该事项进行分析，据实说明或息争评级收尾，并按影相关司法进行信息败露。 ?   如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需府上，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错间隔或者销毁评级。                                     中诚信国际信用评级有限背负公司                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                        信用评级敷陈  刊行东谈主及评级收尾                     广发证券股份有限公司                    AAA/幽闲  本期债项评级收尾                                                   A-1                               本期债券刊行范围不最初东谈主民币 50 亿元（含），期限为 161 天，到期一次  刊行要素                         还本付息。本期债券在收歇算帐时的清偿限定等同于刊行东谈主平常债务。本期                               债券召募资金扣除刊行用度后，拟全部用于偿还到期短期公司债券。                               中诚信国际敬佩了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”                               或“刊行东谈主”）竞争实力较强、详细金融做事智商连接拔擢、领有业内最初                               的科技金融模式以及金钱管制转型成效权贵等正面成分对公司合座筹划及  评级不雅点                               信用水平的撑持作用；同期，中诚信国际温煦到，行业竞争日趋热烈、盈利                               幽闲性靠近一定挑战、业务发展对风险管制提倡更高条款以及投行业务收复                               成效仍待连接考研等成分对公司筹划及信用情状造成的影响。  评级预测                         中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将保                               持幽闲。  调级成分                         可能触发评级上调成分：不适用。                               可能触发评级下调成分：公司治理和里面约束出现要紧间隙和弊端；财务状                               况的恶化，如资产质料着落、本钱金不及等；外部扶持智商及意愿大幅弱化。                                      正 面    ? 多项主要筹划目的一语气多年位居行业前哨，详细竞争实力较强，行业地位隆起    ? 业务派司皆全，各项主要业务平衡发展，详细金融做事智商连接拔擢    ? 一直勤勉于于各项管制、做事实时刻改进，缓缓打造业内最初的科技金融模式    ? 领有行业最初的金钱管明智商，金钱管制转型成效权贵                                      关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外绽开，公司靠近来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争    ? 宏不雅经济增速放糟塌证券商场的波动性对公司盈利幽闲性带来一定挑战    ? 改进业务及国际化的拓展对公司里面约束、风险管制水温煦合规运营智商提倡更高条款    ? 投行业务收复成效仍待连接考研 方式负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn 方式组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                             广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                             信用评级敷陈 ? 财务概况           广发证券                     2022                       2023                   2024 总资产（亿元）                                   6，172.56                    6，821.82              7，587.45 股东权益（亿元）                                  1，247.93                    1，406.76              1，530.85 净本钱（亿元）                                    798.47                      931.66                   958.60 营业收入（亿元）                                   251.32                      233.00                   271.99 净利润（亿元）                                     88.98                       78.63                   105.45 详细收益总额（亿元）                                  85.88                       84.65                   130.40 平均本钱酬报率（%）                                    7.55                        5.92                    7.18 营业用度率（%）                                    54.95                       59.59                    54.38 风险粉饰率（%）                                   186.58                      233.36                   240.64 本钱杠杆率（%）                                    13.04                       12.03                    11.98 流动性粉饰率（%）                                  213.79                      222.43                   161.14 净幽闲资金率（%）                                  147.26                      129.57                   135.25 注：1数据起原为公司提供的经安永华明管帐师事务所（荒谬平常合伙）审计并出具轨范无保寄望见的 2022-2024 年度审计敷陈；其中 2022 年 财务数据为 2023 年审计敷陈期初数；2023 年财务数据为 2024 年审计敷陈期初数；2024 年财务数据为审计敷陈期末数。敷陈中对净资产、净资 本、净本钱/欠债等风险约束目的的形色和分析均接受母公司口径数据；2本敷陈中所援用数据除非凡讲明外，均为中诚信国际统计口径，其中 “--”暗示不适用或数据不可比，特此讲明。 ? 同业业比拟（2024 年数据）                               净本钱（母公司口径）             净利润             平均本钱酬报率         风险粉饰率   公司称呼        总资产（亿元）                                  （亿元）                （亿元）               （%）            （%）   广发证券           7，587.45        958.60              105.45              7.18          240.64   招商证券           7，211.60        874.12              103.90              8.24          216.73   中金公司           6，747.16        494.31              56.74               5.15          188.54   中信建投           5，664.18        746.75              72.36               7.09          182.06 注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股 份有限公司”简称。 府上起原：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                      信用评级敷陈 ? 评级模子 注： 外部扶持：广发证券无践诺约束东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用行状集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三 大股东，持久幽闲的股权结构确保公司管制团队的一语气性和幽闲性，但需温煦辽宁成大授权管制层出售广发证券部分股权对公司治 理幽闲性可能产生的影响；上述股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率低，财务弹性较好。此外，看成总部在广东省的世界综 合类证券公司，公司在当地金融体系的紧要性较高，卤莽赢妥贴地政府的一定扶持。受个体信用情状的撑持，外部扶持拔擢子级是 践诺使用的外部扶持力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                      信用评级敷陈 刊行东谈主概况    广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券来往营业    部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路设立股份有限公司后，成为在深交所上市的公    司。公司于 2015 年 4 月在香港推敲来往整个限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发    行 17.02 亿股，顺利召募资金 320.79 亿港币，适度 2024 年末，公司注册本钱为 76.21 亿元东谈主民    币，无控股股东和践诺约束东谈主。适度 2024 年末，公司共有平常股股东 208，769 户，其中吉林敖    东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大股份有限    公司（以下简称“辽宁成大”                ；股票代码：600739.SH）和中猴子用行状集团股份有限公司（以下    简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）超过一致行动东谈主理股比例辩别为 20.05%、17.94%和    适度 2024 年末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 330 家营业部。截    至 2024 年末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。                      表 1：适度 2024 年末公司主要子公司及参股公司持股比例              子公司称呼            简称             业务性质            持股比例(%)     广发期货有限公司                 广发期货     商品期货经纪、金融期货经纪等            100.00     广发信德投资管制有限公司             广发信德     股权投资、为客户提供财务参谋人做事等         100.00     广发乾和投资有限公司               广发乾和     方式投资、投资管制                 100.00     广发证券资产管制（广东）有限公司         广发资管     证券资产管制业务                  100.00     广发控股（香港）有限公司            广发控股香港    投资控股                      100.00     广发融资租借（广东）有限公司          广发融资租借    融资租借业务、租借业务等              100.00     广发基金管制有限公司               广发基金     基金召募、基金销售、资产管制等            54.53                                       公开召募证券投资基金管制、基金销     易方达基金管制有限公司              易方达基金                               22.65                                       售、特定客户资产管制    府上起原：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况    本期债券刊行范围不最初东谈主民币 50 亿元（含），期限为 161 天。本期债券票面利率为固定利率，    票面利率将根据网下询价簿记收尾，由公司与簿记管制东谈主按照联系章程，在利率询价区间内协商    一致细则。债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。本期债券到期一次还本付息。本期债券    为无担保债券。本期债券在收歇算帐时的清偿限定等同于刊行东谈主平常债务。    本期债券扣除刊行用度后，拟全部用于偿还到期短期公司债券。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为，2025 年一季度中国经济开局精致，供需均有结构性亮点，但同期，中国经济连接回升向好 的基础还需要进一步相识，外部冲击影响加大，为交代外部环境的不细则性，增量政策仍需发力。在改进动 能不停增强、内需潜力不停开释、政策空间满盈及高水平对外绽开稳步扩大的扶持下，中国经济有望连续保 持稳中有进的发展态势。                          广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                          信用评级敷陈    GDP 同比增长 4.59%，口头 GDP 增速依然低于践诺增速。供需两头均呈现积极改善，工业坐蓐    总体看护韧性，新动能阐扬亮眼，装备制造业和高时刻制造业看护两位数增长；“两新两重”政    策效应连接开释，耗尽商场延续回暖，耗尽电子、汽车、家电撑持社零阐扬；投资开局精致，广    义基建投资同比增长 11.5%，制造业投资增速看护在 9%以上，地产投资降幅收窄。尽管近期中    好意思关税博弈升级对我国出口造成较大冲击，但一季度出口增速超预期反弹、贸易伙伴多点吐花，    突显外贸韧性。    中诚信国际以为，在中好意思关税博弈升级下，外部环境不细则性权贵飞腾，出口或连接承压，重叠    内素性耗尽和投资需求仍有待改善、重心领域风险化解仍在激动、供需失衡下价钱水平合座低迷    等问题尚存，全年已毕 5%傍边的增长主义压力有所加大。但也要看到中国经济的苍劲韧性与潜    力，中国经济连续保持稳中有进的态势有多重撑持：一是改进动能不停增强。本年以来，以    DeepSeek 为代表的多项科技改进效果流露，中国在量子筹备、生物医药等科技前沿领域取得重    要打破，同期低空经济、深海科技、东谈主形机器东谈主等新兴行业布局连接深化，改进运行的新款式正    在造成。二是内需潜力不停开释。跟着“两新两重”政策效应连接开释、提振耗尽专项行动加速    落地落实、做事耗尽供给不停完善，结尾耗尽的改善将得到有劲推动。三是政策空间满盈、政策    器用箱储备丰富。二季度是紧要的政策窗口期，或将出台更多增量政策以对冲关税冲击。财政政    策方面，2025 年中国预算赤字率首度提高至 4%，广义赤字范围接近 14 万亿，后续赤字、专项    债、非凡国债等均可视情况进一步推广；财政支拨结构进一步优化，愈加忽闪惠民生、促耗尽、    增潜力，为经济增长蓄力赋能。货币政策方面，适度宽松的基调下，降准降息、结构性货币政策    等器用仍有充分息争余步，后续还可创设新的结构性货币政策器用，重心扶持科技改进、扩大消    费、幽闲外贸等。四是高水平对外绽开稳步扩大。频年来，通过优化外贸结构、拔擢贸易便利化    水平以及深化与“一带整个”沿线国度的合作，中国的外贸一又友圈连接扩大并日渐相识，交代短    期冲击的智商权贵增强。    详细以上成分，中诚信国际估量 2025 年二季度中国 GDP 增速将在 4.9%傍边。从中持久来看，    稳增长政策效应连接开释加之编削步伐连接深化落地，中国经济连接回升向好的基本面未变。    详见《一季度经济阐扬超预期，为全年打下精致基础》，敷陈通顺    https://mp.weixin.qq.com/s/eLpu_W9CVC0WNLnY7FvBMw 行业概况 中诚信国际以为，2024 年证券行业发展合座呈现先抑后扬趋势，主要目的均已毕正增长。以“新国九条”为 中枢的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为改日的主基调；改日证券公司仍将延续当今股权收 购、兼并整合波浪，头部券商与中小券商分化加重。同期不同证券公司对新时刻的通晓和诈欺智商或将成为 行业竞争款式演化的紧要成分。    券行业发展合座呈现先抑后扬趋势。同期以“新国九条”为中枢的“1+N”政策体系加速构建，    强监管、严监管仍为改日的主基调，合规庄重筹划持久是证券公司行稳致远、可连接发展的生命    线。证券行业皆集度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较不屈衡，有较大的整合空间，预                         广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                         信用评级敷陈    计改日证券公司将延续当今股权收购、兼并整合波浪，行业皆集度或将进一步拔擢，同期政策红    利向头部券商歪斜，头部效应将愈加突显，而中小券商特质化筹划转型有望进一步加速，行业分    化加重。受益于一系列利好政策，2024 年证券行业资产范围、本钱实力、营业收入及净利润均实    现增长，其中经纪业务、资管业务、自营业务收入均已毕不同进程增长，投行及信用业务收入有    所着落。国际化计谋纵深激动，或成为证券公司利润增长的紧要打破点，但复杂的国际政事经济    时事对其风险管明智商提倡更高条款。数字化转型及 AI 时刻的迅猛发展正在改变证券公司的业    务逻辑，改日将深化渗入至客户做事、风险管制、合规管制等场景，估量不同证券公司对新时刻    的通晓和诈欺智商或将成为行业竞争款式演化的紧要成分。    详见《中国证券行业预测，2025 年 4 月》，敷陈通顺 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11816?type=1 运营实力 中诚信国际以为，广发证券的业务情状较好，多项筹划目的位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程 度较高，业务散播较为平衡，金钱管制业务、投资管制业务、来往及机构业务收入占比拟高，且上述业务收 入行业名次靠前，已造成一定的竞争上风；投行业务庄重收复，受本钱商场回暖影响，2024 年公司营业收入 同比有所增长。    公司业务稳步发展，多元化进程高，具备较强的商场竞争力，改日发展远景精致。                           表 2：频年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）                   营业收入                                            金额             占比       金额            占比       金额              占比    金钱管制业务                                  111.02          44.17   105.31         45.20   117.40           43.17    投资管制业务                                   99.43          39.56    78.91         33.87       76.00        27.94    来往及机构业务                                  28.66          11.40    37.09         15.92       69.72        25.63    投资银行业务                                    6.02           2.40     5.82          2.50        7.86         2.89    其他                                        6.19           2.46     5.86          2.52        1.00         0.37    营业收入预计                                  251.32         100.00   233.00        100.00   271.99          100.00    其他业务成本                                       (10.60)                 (3.55)                   (8.19)    经息争的营业收入                                     240.72                  229.45                   263.80    注：上表加总额如与预计数不一致，均系四舍五入所致    府上起原：广发证券，中诚信国际整理 金钱管制板块    公司聚焦金钱经纪业务“高质料客群和高效率线上运营”重心发展主义，连接激动金钱经纪系列    编削落地，2024 年金钱管制业务板块收入同比已毕增长，适度 2024 年末，融资融券业务范围有    所增长，股票质押业务范围有所减少。    公司金钱管制板块主要包括金钱管制及经纪、融资融券、回购来往和融资租借。受商场行情回暖    及来往量增长影响，2024 年公司金钱管制业务板块已毕收入同比有所增长，在营业收入中占比    有所着落仍处较高水平，仍为公司营业收入最主要起原。    金钱管制及经纪业务方面，公司遵循主责主业，紧跟公司高质料发展主基统一数字化、平台化战    略，聚焦金钱经纪业务“高质料客群和高效率线上运营”重心发展主义，线上线下并举，作念好客                          广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                          信用评级敷陈        户拓展做事和轨范化运营；连接激动金钱经纪系列编削落地，为高质料发展提供组织智商、资源        投放和东谈主才保障；在费率和利率连接着落、公募降佣降费等政策导向下，加速向买方投顾转型，        与投资者利益高度一致；对峙“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。适度 2024 年末，公        司代销金融居品保有范围最初 2，600 亿元，较上年末增长约 22%。根据中国证券业协会统计，共        有最初 4，600 东谈主赢得投资参谋人经验，行业名挨次一（母公司口径）。2024 年公司沪深股票基金成        交量 23.95 万亿元（双边统计），同比增长 28.98%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，        连接向金钱管制转型，金融居品销售净收入、保有量及多商场来往佣金均已毕同比增长。                         表 3：频年来公司代理买卖证券来往金额（单元：万亿元、%）                   证券种类                                  来往额      商场份额       来往额      商场份额       来往额      商场份额                    股票             16.99       3.78    15.79       3.71    19.89       3.86                    基金              2.91       6.29     2.78       5.00     4.05       5.32                    债券             42.05       4.76    49.82       4.94    53.50       4.85                   总成交量            61.96       4.49    68.38       4.59    77.45       4.57        注：上表数据为母公司数据，商场份额是指该类证券来往额占沪深两市该类证券兼并时刻来往总额的比例。        府上起原：广发证券，中诚信国际整理        期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开延期货经纪业务，且通过广发期货的全        资子公司广发期货（香港）有限公司超过全资子公司广发金融来往（英国）有限公司在国际主要        商品及繁衍品商场为客户提供来往及算帐做事，2024 年 10 月，公司决议向广发期货增资 1.5 亿        元东谈主民币，适度 2024 年末，广发期货注册本钱金增至 20.50 亿元。2024 年，广发期货对峙作念强        主责主业，深挖产业链及价值链，成交量及成交金额商场份额同比增长，境表里业务稳步发展。        广发期货成交量商场份额 2.12%，较上年同期增长 0.60 个百分点；成交金额商场份额 2.08%，较        上年同期增长 0.51 个百分点。在境外，广发证券通过盘曲全资持股的子公司广发证券（香港）        经纪有限公司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪做事，涵盖在香港联交所及国外        来往所上市的股票、债券等金融居品，利用自主开采的易淘金国际版来往系统，遵守拓展国外财        富管制业务。2024 年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润辩别已毕同比增长，广发期货        （香港）荣获新加坡来往所颁发的 2024 年新友所铁矿石繁衍品、新友所好意思元/离岸东谈主民币期货的        “前五大中资期货经纪商”。2024 年，广发期货已毕营业收入 19.93 亿元，净利润 3.70 亿元。        融资融券业务方面，获利于公司浑厚的客户基础、等闲的经纪麇集，公司融资融券业求已毕庄重        发展。2024 年以来，公司对峙“客户中心导向”，连接拔擢客户做事质效，业务范例发展。适度        欠债客户平均看护担保比例较上年末有所飞腾。2024 年公司融资融券利息收入同比有所减少，        主要原因为利率着落。适度 2024 年末，公司融资融券业务的担保物公允价值1预计 2，983.03 亿        元，较上年末有所增长。境内融出资金减值准备余额 1.45 亿元，与上年末基本持平。此外，适度        占比拟上年末有所拔擢，改日仍需温煦该类业务的风险情况。        回购来往业务方面，2024 年公司庄重开展股票质押业务，严格落实存续期管制各项举措，连接                  广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                  信用评级敷陈    优化资产结构，股票质押业务范围有所减少。适度 2024 年末，公司通过自有资金开展场内股票    质押式回购业务余额为 94.55 亿元，较上年末有所减少，股票质押式回购业务平均践约保障比例    较上年末有所飞腾，受商场利率着落影响，2024 年公司股票质押式回购利息收入同比有所着落。    适度 2024 年末，公司买入返售金融资产担保物公允价值预计 497.42 亿元，较上年末有所增长；    买入返售金融资产减值准备余额 5.84 亿元，较上年末有所加多。                  表 4：频年来公司本钱中介业务情况（单元：亿元、%）    融资融券业务余额                           830.25          889.89           1，036.86    看护担保比例                             262.72          247.73               254.28    融出资金利息收入                            54.56           52.08                49.44    以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额                96.29          123.26                94.55    践约保障比例                             298.42          237.11               284.97    股票质押式回购利息收入                          6.58            5.10                 4.79    府上起原：广发证券，中诚信国际整理    另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。广发融资租借连接加强全面风险管制体系的    设立与完善。适度 2024 年末，租借应收款净额为 0.14 亿元。 投资银行板块    股权融资及债务融资业务稳步回升，2024 年投资银行业务收入同比有所增长，债权业务范围持    续增长，但改日仍需连接温煦监管步伐带来的潜在影响，投行业务收复成效仍待连接考研。    公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务参谋人业务。2020 年 7 月，广东    证监局对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构经验 6 个月、暂不受理公司债券承销业务联系文    件 12 个月及责令限定高档管制东谈主员权益的行政监管步伐。适度当今，公司相关业务经验照旧恢    复，业务正稳步回升。2024 年公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有所飞腾。    股权融资方面，公司深化贯彻国度计谋与监管条款，遵循金融服求实体经济初心，把功能性放在    首要位置。对峙行业引颈，加强重心赛谈的资源辘集、客户开拓与专科智商设立，遵守打造产业    投行、科技投行；深耕重心区域，连接沉稳大湾区竞争力；以客户为中心，激动境表里一体化深    入实施，加强集团化业务协同，进一步增强详细金融做事智商；聚焦业务增效、合规风控、管制    赋能，加速投行数智化转型。连接强化投行业务全历程质料管控，切实履行本钱商场“看门东谈主”    背负。2024 年，公司完成股权融资主承销家数 8 家，股权融资主承销金额 86.66 亿元，其中初度    公开采行主承销家数 3 家，主承销金额 8.05 亿元；再融资刊行承销家数 5 家，主承销金额 78.61    亿元。    债务融资方面，公司严控展业风险的基础上，整合股源，明白集团作战上风，连接深耕重心区域，    稳步拔擢市景色位。2024 年公司主承销刊行债券 665 期，同比增长 59.86%，主承销金额 2，963.22    亿元，同比增长 21.22%。2024 年公司主承销的主要信用债范围名挨次 6 位，较 2023 年拔擢 2    位。公司高度怜爱债券业务做事国度计谋，以金融力量助推高质料发展。2024 年公司主承销各    品种科技改进债券 110 期，承销金额 344.79 亿元，主承销各品种低碳转型和绿色债券 18 期，承                     广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                     信用评级敷陈    销金额 56.31 亿元，主承销乡村振兴债券 5 期，承销金额 11.19 亿元。在中资离岸债券业务方面，    完成 60 单债券刊行，承销金额 110.22 亿好意思元。                    表 5：频年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）                              主承销家数              17           17             8            股票承销保荐                              主承销金额         184.07       163.67           86.66                              主承销期数             188          416           665             债券承销                              主承销金额       1，420.76     2，444.42     2，963.22    府上起原：广发证券，中诚信国际整理    财务参谋人业务方面，公司的财务参谋人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等，2024 年    已毕财务参谋人业务净收入 0.57 亿元，同比有所增长。并购重组业务方面，2024 年，公司密致围    绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策蛊惑主义，践行“一个广发”展业模式，主办新质生    产力并购论坛、广东本钱商场并购定约成立大会等多个大型并购主题行为，勤勉于于构建并购业务    生态圈，为客户提供多档次、全处所的详细做事，促进资产本钱有序轮回。2024 年公司完成境内    具有行业及区域影响力的要紧资产重组方式与财务参谋人方式 5 单，触及来往总额 133.57 亿元。    新三板业务方面，适度 2024 年末，公司看成主办券商连接督导挂牌公司共计 44 家，其中“专精    特新”企业占比达近 84.09%。    此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过盘曲全资持股的子公司广发融资（香港）有限公                 ）开展相关业务。2024 年，公司完成 14 单境外股权融资方式，其    司（以下简称“广发融资香港”    中包括 12 单港股 IPO 方式，刊行范围 68 亿好意思元；1 单好意思股 IPO 方式，刊行范围 2，189 万好意思元；    整个承销商中平中分拨的口径筹备，在香港商场股权融资业务名次中资证券公司第 4。此外，2024    年广发融资（香港）完成 3 单财务参谋人类方式，触及来往金额 14.46 亿港币。 投资管制业务板块    公司连接拔擢资产设置等中枢智商，公募基金业务管制范围居于行业最初地位，具有较高的商场    知名度和认同度；私募基金重心布局生物医药、智能制造、新动力等行业，部分方式通过并购、    上市等已毕退出；资产管制业务 2024 年末管制范围有所回升，但受基金费率着落影响，合座投    资管制业务板块收入同比减少    公司的投资管制业务板块主要包括资产管制业务、公募基金管制业务及私募基金管制业务。2024    年，受基金费率着落导致相应收入减少影响，公司投资管制业务板块已毕收入同比有所减少，在    营业收入中占比同比亦有所着落。    资产管制业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及盘曲全资持股的广发资产管制（香港）    有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管制业务。广发资管管制投资于多种资产类    别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管    的客户主要包括生意银行、相信公司、其他机构投资者和满足监管条款的客户群体。2024 年，广    发资管对峙明白社会金钱“管制者”的功能，连接加强投研体系设立，拔擢主动管明智商，积极                           广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                           信用评级敷陈         激动居品创设与业务拓展，资产管制范围有所增长。适度 2024 年末，广发资管管制的逼近资产         管制磋磨、单一资产管制磋磨和专项资产管制磋磨的净值范围均较 2023 年末有所增长。2024 年，         广发资管营业收入-2.74 亿元，净利润-5.93 亿元。         在境外资产管制业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供办法及资产管制做事，         广发资管（香港）设立并管制 5 只基金居品。广发控股香港是香港首批获 RQFII 经验的中资金融         机构之一。                           表 6：频年来广发资管资产管制净值范围情况（单元：亿元）                            方式               2022            2023                 2024          资产管制业务范围                             2，711.83        2，046.62             2，535.16          其中：逼近资产管制                            2，106.69        1，186.55             1，543.83               单一资产管制                               539.30          801.24               811.70               专项资产管制                                65.84           58.83               179.62         府上起原：广发证券，中诚信国际整理         公募基金管制业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金         管制业务。广发基金和易方达基金皆为世界社保基金、基本养老保障基金的国内投资管制东谈主之         一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及普遍投资者等提供资产管制做事，并可在中国         境内召募资金通过及格境内机构投资者磋磨（QDII）、在境外召募资金通过 QFII 及 RQFII 方式         投资于中国境内本钱商场；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合伙东谈主磋磨（QDLP）投资         于境外本钱商场。广发基金方面，2024 年广发基金对峙高质料发展干线，连接强化投研中枢能         力设立，提高资产供给的丰富度和质料，进一步增强专科化的客户做事水平，适度 2024 年末，         广发基金管制的公募基金范围预计 14，655.07 亿元，较 2023 年末增长 19.93%；剔除货币商场型         基金后的范围预计 8，403.56 亿元，行业名挨次三2。2024 年，广发基金已毕营业收入 72.60 亿元，         净利润 20.00 亿元。易方达基金方面，2024 年易方达基金专注主业，把功能性摆在首位，作念好金         融“五篇大著作”，连接增进投研中枢智商，股民不停优化适配投资者需求的万般化居品与做事体系，         稳步激动人人化计谋，更好地服求实体经济和住户搭理需求。适度 2024 年末，易方达基金的公         募基金范围预计 20，536.08 亿元，较 2023 年末增长 22.43%；剔除货币商场型基金后的范围预计         亿元。         私募基金管制业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管制业务。2024 年，         广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、新动力、企业做事等行业。适度 2024 年末，广发信德         管制基金总范围最初 170 亿元。在境外商场，公司主要通过盘曲全资持股的子公司广发投资（香         港）有限公司超过下属机构开展境外私募股权基金业务，广发投资（香港）管制股权投资类基金         居品 4 只，已完成的投资主要粉饰高端制造、TMT、大耗尽、生物医疗等领域，部分投资方式已         通过并购退出或在香港、好意思国等证券来往所上市。2024 年，广发信德已毕营业收入 1.66 亿元，         净利润 0.29 亿元。                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                   信用评级敷陈 来往及机构业务板块     公司权益投资对峙价值投资策略，根据商场波动约束仓位；固收业务较好地约束了投资组合的久     期、杠杆和范围；2024 年 A 股商场和债券商场合座幽闲向好，公司投资总收益同比大幅增长。     公司的来往及机构业务板块主要包括权益投资及来往业务、固定收益销售及来往业务、股权繁衍     品销售及来往业务、另类投资业务、投资接头业务及资产托管业务。2024 年受 A 股商场及债券     商场合座幽闲向好影响，全年公司来往及机构业务板块已毕收入同比有所增长，在营业收入中占     比有所飞腾。适度 2024 年末，公司金融资产投资预计 3，733.91 亿元，其中第一档次和第二档次     公允价值计量的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比辩别为 26.99%和     公司权益投资及来往业务主要从事股票及新三板股票的作念市及来往。2024 年，A 股商场主要股     指年度涨幅均为碰巧。公司权益类投资对峙价值投资想路，强化从上至下的宏不雅策略与行业及个     股的接头相结合，利用多策略投资器用裁减投资收益波动，取得了较好的投资功绩。适度 2024     年末，公司股权投资和公募基金投资余额在金融投资组合中的占比均同比有所着落。     公司固定收益销售及来往业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及     利率繁衍品的作念市及来往。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、     相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券商场及来往所来往多类固定收益及     相关繁衍居品，并提供作念市做事，如国债、政策性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、     公司债券、国债期货、利率互换及轨范债券远期等。公司通过缔结固定收益繁衍器用（如利率互     换、国债期货）以对冲因来往及作念市业务中产生的利率风险。2024 年公司较好地约束反璧券投     资组合的久期、杠杆和投资范围，灵验把合手商场结构性契机，取得了较好的投资功绩。适度 2024     年末，公司债券类投资在金融投资组合中的占比有所飞腾。                    表 7：频年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）                           金额            占比       金额            占比       金额             占比      债券                   1，887.10       61.78   2，083.44       56.89   2，147.49        57.51      公募基金                  630.68        20.65    665.65        18.18    567.74         15.21      股权（含融出证券）             350.74        11.48    528.41        14.43    525.30         14.07      繁衍金融资产                 26.42         0.87     50.34         1.37     38.79          1.04      银行搭理                   11.33         0.37     40.56         1.11     67.97          1.82      证券公经搭理居品               20.88         0.68     25.72         0.70     16.60          0.44      其他                    127.47         4.17    268.18         7.32    370.00          9.91      预计                   3，054.63      100.00   3，662.30      100.00   3，733.91       100.00     注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与预计数存在尾差。     府上起原：广发证券，中诚信国际整理     公司股权繁衍品销售及来往业务包括非轨范化居品、收益凭据以及场外繁衍品等；同期，通过柜     台商场为非标居品以及收益凭据居品提供流动性扶持，并从事股票挂钩金融居品及股票繁衍居品     等品种作念市及来往。公司看成场外繁衍品业务一级来往商，安身繁衍品订价和来往的专科上风， 价值变动，不含春联营及联接企业投资收益、处治持久股权投资产生的投资收益，下同。                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                 信用评级敷陈    不停强化团队及系统设立，拔擢居品创设、策略改进及来往销售智商，丰富和拓展居品体系、挂    钩标的种类及收益结构，连接为机构客户提供以场外繁衍品为载体的资产设置和风险管通晓决方    案。公司作念市业务连续保持在商场第一梯队，为上交所、深交所的 800 多只基金及全部 ETF 期    权提供作念市做事，为中金所的沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权提供作念市做事，为 43 家新    三板企业提供作念市做事。2024 年，公司通过中证机构间报价系统和柜台商场刊行私募居品 84，691    只，预计范围东谈主民币 9，007.44 亿元；此外，公司还为中金所股指期权主作念市商。    公司的投资接头业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上    市公司等多领域的投资接头做事。适度 2024 年末，公司的股票接头涵盖中国 28 个行业和 993 家    A 股上市公司，169 家香港及国外上市公司。公司接头效果借助于广发接头派系网站、小要领等    数字化技巧，不停朝智能化主义探索，遵守构建多平台、多渠谈、多维度的客户做事体系。2024    年，公司产业接头院连接打造产、学、研、投、融生态，赋能各业务板块发展，为政府部门的政    策制定与产业策画提供接头扶持，探索与重心科研高校建立产业孵化升沉合作机制，明白“科技    -金融-产业”的桥梁作用。    公司的资产托管业务主要为各类资产管制居品提供优质的资产托管和基金管行状务，所提供做事    的对象涵盖生意银行超过搭理子公司、证券公司超过子公司、基金公司超过子公司、期货公司及    其子公司、私募基金管制东谈主等各类资产管制机构。2024 年，公司连接激动公募基金居品布局，重    点布局指数化公募基金托管；积极落实私募基金新规，为基金管制东谈主提供专科做事；加强基础系    统设立，拔擢详细做事和风险管明智商，推动资产托管业务庄重发展。适度 2024 年末，公司托    管居品数目 3，775 只，提供基金运营外包做事居品数目 4，367 只。根据 Wind 统计，公司公募基    金托管存续范围名次行业第 5。    另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股    权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2024 年，广发    乾和聚焦布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、荒谬契机投资等领域。适度 2024 年末，广发    乾和累计投资方式 323 个。2024 年，广发乾和营业收入-8.57 亿元，净利润-6.98 亿元。 财务风险 中诚信国际以为，2024 年广发证券受本钱商场回暖影响，盈利水平同比大幅拔擢。较好的里面流动性、多元 外部融资渠谈及较强的外部融资智商为公司到期债务续接提供一定保障，合座偿债智商仍保持在较好水平。 盈利智商及盈利幽闲性    绩已毕较好增长，合座盈利水平大幅拔擢。    证券公司的盈利情状变化趋势和经济环境以及证券商场的走势具有较强的相关性。2024 年受下    半年政策扶持影响，股票商场合座呈先抑后扬、颤动上行态势，交投活跃度较上年有所飞腾，在    此推动下，公司金钱管制、来往及机构等业务条线营业收入同比已毕较好增长。受上述成分共同    影响，2024 年公司全年营业收入同比有所加多。                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                   信用评级敷陈 从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起原之一，2024 年已毕小幅增 长。具体来看，金钱管制业务方面，受商场活跃度飞腾影响，2024 年公司经纪业务净收入同比有 所加多。投资银行业务方面，年内公司债务融资业求已毕较好发展，投资银行业务净收入同比有 所加多，但收入孝顺度仍较低。资产管制业务方面，主要受业务范围增长影响，全年公司资产管 理业务净收入同比有所加多。基金管制业务方面，受公募基金费率编削影响，公司裁减居品管制 费，全年基金管制业务净收入同比有所着落。 利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及 其他债权投资利息收入组成，2024 年公司当令息争投资策略，减少其他债权投资范围，同期受 商场利率下行影响融资融券利息收入亦有所减少，受此影响全年利息收入同比有所着落；利息支 出主要由卖出回购金融资产款利息支拨和应付债券利息支拨等组成，同期，主要受商场资金成本 着落影响，公司利息支拨同比略有减少。受此影响，全年公司利息净收入较上年有所着落。 投资收益及公允价值变动收益方面，受本钱商场行情较好影响，2024 年公司投资收益及公允价 值变动收益预计同比均大幅拔擢，为营业收入增长的主要运行成分。此外，受大批商品销售相关 期货现货业务加多影响，其他业务收入超过他业务成本均同比飞腾，但对营业收入的孝顺较低。                   表 8：频年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）                      金额                占比          金额                占比        金额                占比  手续费及佣金净收入           16，363.19           65.11     14，512.34          62.29    14，710.45          54.08  其中：经纪业务净收入           6，386.85           25.41      5，810.15          24.94     6，649.89          24.45       投资银行业务净收入        610.37               2.43     566.32            2.43      778.25            2.86       基金管制业务净收入       8，153.26           32.44      7，355.86          31.57     6，464.12          23.77       资产管制业务净收入        785.89               3.13     371.79            1.60      421.11            1.55  投资净收益（含公允价值变  动损益）  利息净收入                4，101.11           16.32      3，136.02          13.46     2，348.45           8.63  汇兑损益                  (47.04)          (0.19)       (10.18)          (0.04)      68.63            0.25  其他                   2，514.43           10.00      1，371.71           5.89     1，528.68           5.62  营业收入预计              25，132.01          100.00     23，299.53         100.00    27，198.79         100.00  其他业务成本                   (1，059.76)                     (354.63)                    (818.71)  经息争的营业收入                 24，072.26                      22，944.90                   26，380.08 注：由于四舍五入的原因，可能存在分项数加和与总额有尾差。 府上起原：广发证券，中诚信国际整理 在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及管制 用度中占比相对较高。2024 年公司业务及管制费较上年小幅飞腾，但受营业收入增幅较大影响， 公司营业用度率较上年有所着落。信用减值耗损方面，公司实行新金融器用准则，诈欺三阶段减 值模子计量预期信用耗损，2024 年转复书用减值耗损 0.65 亿元，主要系其他债权投资减值转回 所致。此外，受税前利润飞腾影响，2024 年公司计提所得税用度同比有所飞腾。 受上述成分共同影响，2024 年公司营业利润和净利润同比均有所增长。同期，其他权益器用投 资公允价值变动加多推动其他详细收益的税后净额同比大幅增长，公司详细收益总额同比大幅 增长。从利润率来看，2024 年公司平均本钱酬报率和平均资产酬报率同比均有所飞腾，盈利能 力有所拔擢。盈利幽闲性方面，频年来公司业务发展庄重，盈利幽闲性较好。                           广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                           信用评级敷陈                             表 9：频年来公司主要盈利目的（单元：亿元、%）          经息争的营业收入                               240.72                     229.45                           263.80          业务及管制费                                (138.09)                  (138.85)                          (147.92)          营业利润                                   104.48                      87.95                           114.68          净利润                                     88.98                      78.63                           105.45          其他详细收益                                  (3.10)                         6.02                         24.96          详细收益总额                                  85.88                      84.65                           130.40          营业用度率                                   54.95                      59.59                            54.38          平均资产酬报率                                  2.00                          1.53                             1.86          平均本钱酬报率                                  7.55                          5.92                             7.18          利润总额变动统共                                14.77                      23.15                            12.29         府上起原：广发证券，中诚信国际整理 风险管明智商、杠杆及本钱满盈性         各项风险目的均高于监管轨范，且主要目的均保持较好水平，改日仍需温煦业务范围与债务水平         的增长对本钱产生的压力。         从公司各项风险约束目的看，根据中国证券监督管制委员会（以下简称“中国证监会”或“证监         会”）           《证券公司风险约束目的筹备轨范章程（2020 年改进）》5公司以净本钱为中枢的各项风险指         标均高于证监会制定的监管轨范，进一步反应出公司较高的资产安全性和本钱满盈性。         适度 2024 年末，公司注册本钱为 76.21 亿元东谈主民币。频年来凭借较为庄重的筹划策略及灵验的         本钱补充渠谈，公司母公司口径净资产范围保持较高水平。适度 2024 年末，公司母公司口径净         本钱和净资产较上年末均有所增长；净本钱/净资产比率较上年末小幅着落；风险粉饰率较上年         末小幅拔擢；年内公司适度推广业务范围，本钱杠杆率较上年末有所着落。         从公司资产减值准备情况看，适度 2024 年末，公司金融器用超过他方式信用减值准备余额为         收款减值准备 5.71 亿元，债权投资减值准备 4.72 亿元和融出资金减值准备 4.03 亿元。上述减值                               ，金额为 23.31 亿元。         准备主要为整个存续期预期信用耗损（已发生减值）                         表 10：频年来公司风险约束目的情况（母公司口径）（亿元、%）                    方式              预警轨范             轨范            2022                 2023               2024          净本钱                              --                --      798.47               931.66             958.60          净资产                              --                --    1，047.97             1，202.46           1，315.24          风险粉饰率                        ≥120                ≥100      186.58               233.36             240.64          本钱杠杆率                         ≥9.6                ≥8           13.04             12.03              11.98          流动性粉饰率                       ≥120                ≥100      213.79               222.43             161.14          净幽闲资金率                       ≥120                ≥100      147.26               129.57             135.25          净本钱/净资产                       ≥24                ≥20           76.19             77.48              72.88          净本钱/欠债                        ≥9.6                ≥8           24.29             24.99              25.06          净资产/欠债                        ≥12                ≥10           31.88             32.25              34.38          自营权益类证券超过繁衍品/净本钱              ≤80                ≤100          47.87             31.10              31.55                            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                            信用评级敷陈         自营非权益类证券超过繁衍品/净本钱          ≤400         ≤500    311.13           294.25          296.51        府上起原：广发证券，中诚信国际整理 偿债智商        总债务范围连接飞腾，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障进程较好，但随        着公司债务范围不停推广，需温煦改日公司偿债智商的变化情况。        从公司的债务结构来看，频年来公司不停拓宽融资渠谈。广发证券的总债务6包括拆入资金、卖        出回购金融资产、应付短期融资款、应付债券及短持久借债，适度 2024 年末，广发证券的总债        务范围为 3，655.19 亿元，较上年末增长 10.04%，持久债务占比为 19.32%，较上年末飞腾 0.14 个        百分点，合座债务期限结构有待进一步优化。此外，适度 2024 年末，公司存续永续债范围 266.00        亿元，较上年末加多 41.22 亿元，计入其他权益器用。        从资产欠债率来看，频年来该目的基本保持幽闲。从持久来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不        断拓宽，公司的欠债结构将连接优化。        现款获取智商方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2024 年在利润总额增长的推        动下，昔时 EBITDA 同比有所飞腾。从公司 EBITDA 对债务本息的保障进程来看，2024 年公司        EBITDA 对利息粉饰倍数较上年有所飞腾，总债务/EBITDA 较上年有所着落，偿债压力小幅下        降。2024 年公司筹划行为净现款流较上年大幅增长，主要系代理买卖证券等产生的现款净额增        加影响。                                 表 11：频年来公司偿债智商目的                      目的              2022              2023                       2024         资产欠债率(%)                             73.98               74.43                    73.76         筹划行为净现款流（亿元）                        500.22            (89.19)                     99.71         EBITDA（亿元）                          193.61            195.04                     225.34         EBITDA 利息粉饰倍数(X)                      2.37                1.98                     2.33         总债务/EBITDA(X)                        15.59               17.03                    16.22        注：EBITDA 相关目的为中诚信国际筹备口径。        府上起原：广发证券，中诚信国际整理 其他事项        资产受限情况方面，适度 2024 年末，公司受限资产账面价值预计 1，767.20 亿元，占同期末资产        总额的比例为 23.29%。上述权属受到限定的资产主淌若为回购业务而设定质押或转让过户的金        融资产等。        对外担保方面，适度 2024 年末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。        诉讼、仲裁事项方面，公司于 2024 年 12 月 17 日败露了《广发证券股份有限公司要紧诉讼公告》。        根据公告，公司收到了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，        裁定适用平常代表东谈主诉讼要领审理好意思尚生态案。当今 12 名原告的预计诉讼请求金额为东谈主民币                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                      信用评级敷陈        《投资者做事中心密切温煦好意思尚生态案诉讼进展的公告》，称投服中心将密切温煦诉讼进展，如        深圳中院后续发布平常代表东谈主诉讼权益登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券                      （法释〔2020〕5 号）等相关章程，接受 50 名以上（含 50 名）        纠纷代表东谈主诉讼些许问题的章程》        投资者非凡授权后，恳求弯曲为非凡代表东谈主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存        在不细则性，中诚信国际将连接温煦该案件对公司筹划情况及偿债情状的影响。除上述要紧诉讼        外，适度 2024 年末，公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实行完了        的诉讼、仲裁案件共计 1，161 起（含主动告状与被诉）                                   ，其中公司主动告状案件共计 89 起，触及        标的金额预计约为 110.42 亿元；公司被诉案件共计 1，072 起，触及标的金额预计约为 41.33 亿        元。同期末，公司已对上述诉讼或仲裁事项计提相关欠债约为 0.11 亿元东谈主民币。        此外，广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案讲述书》（证监立案字 0382023005        号），因公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”                                     ）2018 年非公开采行股票的保        荐业务中未勤勉尽责，涉嫌作恶，根据《中华东谈主民共和国证券法》                                    《中华东谈主民共和国行政处罚法》        等法律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚        预先讲述书》             （处罚字〔2023〕40 号），中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，给以训诲，没        收保荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票作恶所得 783.02 万元，并处        以 50 万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。 息争项 流动性评估 中诚信国际以为，公司流动性满盈，改日一年流动性起原可对流动性需求造成灵验粉饰。        从公司资产流动性来看，适度 2024 年末，公司自有资金及结算备付金余额为 396.31 亿元，较上        年末加多 37.42%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 6.79%，较上年末飞腾 1.55 个百分点。        从流动性风险管制目的上看，适度 2024 年末，公司流动性粉饰率较上年末大幅着落，主要系回        购等 30 天内现款流出加多所致；净幽闲资金率较上年末有所拔擢，高于监管条款。        财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况精致，赢得多家生意银行的授信额度；截        至 2024 年末，公司赢得主要银行的授信额度最初 7，000 亿元，其中已使用授信范围最初 1，200 亿        元，无到期未清偿银行贷款。        要而论之，公司流动性满盈，改日一年流动性起原可对流动性需求造成灵验粉饰，但业务范围扩        张使得公司流动性粉饰率靠近一定管制压力。 外部扶持7 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的扶持智商。        适度 2024 年末，公司无践诺约束东谈主，吉林敖东超过一致行动东谈主、辽宁成大超过一致行动东谈主、中        猴子用超过一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例辩别为 20.05%、17.94%、                广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                信用评级敷陈 吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月 务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养 殖、耕种等领域，缓缓造成“医药+金融+大健康”多轮运行的发展模式。适度 2023 年末，吉林 敖东总资产为 322.66 亿元，整个者权益为 275.00 亿元；2023 年已毕营业收入 34.49 亿元，净利 润 14.44 亿元。适度 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，整个者权益为 292.60 亿 元；2024 年前三季度已毕营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。 辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品出进口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制 创立，并于 1996 年 8 月在上海证券来往所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、 供应链做事（贸易）和动力开采四大板块，公司连接深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮 运行发展计谋，中枢产业发展稳步激动。适度 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，整个 者权益为 316.23 亿元；2023 年已毕营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。适度 2024 年 9 月 末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，整个者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度已毕营业收入 控股股东、践诺约束东谈主变更完成的公告》，公司控股股东由辽宁省国有资产筹划有限公司变更为 韶关高腾，践诺约束东谈主由辽宁省东谈主民政府国有资产监督管制委员会变更为无践诺约束东谈主。2025 年 败露辽宁成大于 2025 年 2 月 28 日召开了第一次临时股东会决议，审议并通过了《对于授权管制 层处治资产的议案》，甘愿授权公司管制层通过适正当律律例章程的方式处治所持有的不最初广 发证券总股本 3%的 A 股股份。中诚信国际将连接温煦上述事项对广发证券公司治理幽闲性可能 产生的影响。 中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。适度 2023 年末，中猴子用旗下一级 全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程设立以及辅助板块 等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程时刻为辅的“3+1”业务布局。适度 2023 年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，整个者权益为 166.55 亿元；2023 年已毕营业收入 51.99 亿元，净利润 9.86 亿元。适度 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，整个者权益为 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代 理东谈主），持久幽闲的股权结构，确保了公司管制团队的一语气性和幽闲性，为公司计谋实施提供坚 实保障，但需温煦辽宁成大授权管制层出售广发证券部分股权对公司治理幽闲性可能产生的影 响。此外，三大股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，看成总 部在广东省的世界详细类证券公司，公司在当地金融体系的紧要性较高，卤莽赢妥贴地政府的一 定扶持。              广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）              信用评级敷陈 评级论断   要而论之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级预测为幽闲；评   定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）”的信用   等第为 A-1。                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                       信用评级敷陈 附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（适度 2024 年末）                         股东称呼                               持股比例(%) 香港中央结算（代理东谈主）有限公司                                                      22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司                                                       16.44 辽宁成大股份有限公司                                                           16.40 中猴子用行状集团股份有限公司                                                        9.01 香港中央结算有限公司                                                            3.10 中国证券金融股份有限公司                                                          2.99 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 来往型绽开式指数证券投资基金                                0.67 中国设立银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司来往型绽开式指数证券投资基金                                 0.57 中国设立银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司来往型绽开式指数证券投资基金                                 0.47 中国设立银行股份有限公司－易方达沪深 300 来往型绽开式指数发起式证券投资基金                              0.46 预计                                                                   72.42 注：适度 2024 年末，吉林敖东药业集团股份有限公司超过一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司超过一致行动东谈主、中猴子用行状集团股份有限公  司超过一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例辩别为 20.05%、17.94%、10.55%。 府上起原：广发证券                     广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                     信用评级敷陈 附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务目的（合并口径）          财务数据（单元：百万元）        2022               2023                2024 货币资金及结算备付金                      156，856.72         153，325.60           204，583.87 其中：自有货币资金及结算备付金                     25，851.53          28，839.22         39，630.67 买入返售金融资产                            18，940.29          19，720.90         20，565.24 来往性金融资产                         157，800.51         216，074.35           242，824.24 债权投资                                  354.13             129.71              35.65 其他债权投资                          143，937.77         139，295.12           104，334.35 其他权益器用投资                              727.78            5，696.95         22，317.78 持久股权投资                               8，744.15           9，225.27         11，006.92 融出资金                                82，822.99          91，107.90        108，939.93 总资产                             617，256.28         682，181.68           758，745.11 代理买卖证券款                         137，585.26         132，010.53           175，339.65 短期债务                            222，970.88         268，475.83           294，916.41 持久债务                                78，910.21          63，707.81         70，602.19 总债务                             301，881.09         332，183.64           365，518.60 总欠债                             492，463.44         541，505.97           605，659.73 股东权益                            124，792.84         140，675.71           153，085.38 净本钱（母公司口径）                          79，847.25          93，165.50         95，860.23 手续费及佣金净收入                           16，363.19          14，512.34         14，710.45 其中：经纪业务净收入                           6，386.85           5，810.15           6，649.89       投资银行业务净收入                       610.37             566.32             778.25       基金管制业务净收入                      8，153.26           7，355.86           6，464.12       资产管制业务净收入                       785.89             371.79             421.11 利息净收入                                4，101.11           3，136.02           2，348.45 投资收益及公允价值变动损益                        2，200.33           4，289.64           8，542.58 营业收入                                25，132.01          23，299.53         27，198.79 业务及管制费                         (13，809.46)        (13，885.24)           (14，791.69) 营业利润                                10，447.73           8，794.80         11，467.79 净利润                                  8，898.00           7，862.92         10，544.67 详细收益总额                               8，587.86           8，464.82         13，040.39 EBITDA                              19，360.52          19，504.17         22，534.44              财务目的            2022               2023                2024 盈利智商及营运效率 平均资产酬报率(%)                               2.00               1.53               1.86 平均本钱酬报率(%)                               7.55               5.92               7.18 营业用度率(%)                               54.95              59.59              54.38 流动性及本钱满盈性（母公司口径） 风险粉饰率(%)                              186.58             233.36             240.64                    广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                    信用评级敷陈 本钱杠杆率(%)                          13.04    12.03         11.98 流动性粉饰率(%)                        213.79   222.43        161.14 净幽闲资金率(%)                        147.26   129.57        135.25 净本钱/净资产(%)                        76.19    77.48         72.88 净本钱/欠债(%)                         24.29    24.99         25.06 净资产/欠债(%)                         31.88    32.25         34.38 自营权益类证券超过繁衍品/净本钱(%)               47.87    31.10         31.55 自营非权益类证券超过繁衍品/净本钱(%)             311.13   294.25        296.51 偿债智商 资产欠债率(%)                          73.98    74.43         73.76 EBITDA 利息粉饰倍数(X)                   2.37     1.98          2.33 总债务/EBITDA(X)                     15.59    17.03         16.22 注：表内目的为中诚信国际统计口径，与公司年报败露口径有互异。                     广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                     信用评级敷陈 附三：基本财务目的的筹备公式             目的                             筹备公式 资     风险粉饰率          净本钱/各项风险本钱准备之和 本 充 流   本钱杠杆率          中枢净本钱/表表里资产总额 足 动   流动性粉饰率         优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量 性 性 及     净幽闲资金率         可用幽闲资金/所需幽闲资金       经息争的营业收入       营业收入-其他业务成本       平均资产酬报率        净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2       平均本钱酬报率        净利润/(当期末整个者权益+上期末整个者权益)/2 盈 利     营业用度率          业务及管制费/营业收入 能 力                    投资收益-春联营及联接企业投资收益-处治持久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损       投资总收益          益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权                      投资公允价值变动       利润总额变动统共       近三年利润总额轨范差/近三年利润总额算数平均数                      利润总额+应付债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+托付贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+持久待摊用度摊销                      EBITDA/(应付债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+托付贷款利息支       EBITDA 利息倍数 偿                    出+其它利息支拨) 债                    短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应付短期融资款+一年以内到期的应付债券+一年 能     短期债务 力                    以内到期的持久借债       持久债务           一年以上到期的应付债券+一年以上到期的持久借债       总债务            短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应付债券+应付短期融资款+持久借债       资产欠债率          (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                      信用评级敷陈 附四：信用等第的记号及界说    个体信用评估                                            含义   （BCA）等第记号       aaa       在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，讲错风险极低。        aa       在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响很小，讲错风险很低。        a        在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，讲错风险较低。       bbb       在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，讲错风险一般。       bb        在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高讲错风险。        b        在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商较地面依赖于精致的经济环境，讲错风险很高。       ccc       在无外部荒谬扶持下，受评对象偿还债务的智商十分依赖于精致的经济环境，讲错风险极高。        cc       在无外部荒谬扶持下，受评对象基本不可偿还债务，讲错很可能会发生。        c        在无外部荒谬扶持下，受评对象不可偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，暗示略高或略低于本等第。    主体等第记号                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，讲错风险极低。         AA       受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响较小，讲错风险很低。            A     受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，讲错风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，讲错风险一般。         BB       受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高讲错风险。            B     受评对象偿还债务的智商较地面依赖于精致的经济环境，讲错风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的智商十分依赖于精致的经济环境，讲错风险极高。         CC       受评对象基本不可偿还债务，讲错很可能会发生。            C     受评对象不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，暗示略高或略低于本等第。  中持久债项等第记号                                 含义        AAA       债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。            A     债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。         BB       债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。            B     债券安全性较地面依赖于精致的经济环境，信用风险很高。        CCC       债券安全性十分依赖于精致的经济环境，信用风险极高。        CC        基本不可保证偿还债券。            C     不可偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，暗示略高或略低于本等第。   短期债项等第记号                                 含义        A-1       为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息智商较强，安全性较高。        A-3       还本付息智商一般，安全性易受不利环境变化的影响。            B     还本付息智商较低，有很高的讲错风险。            C     还本付息智商极低，讲错风险极高。            D     不可按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开采行短期公司债券（第四期）                             信用评级敷陈 寂静·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5， Galaxy SOHO， No.2 Nanzhugan Lane， Chaoyangmennei Avenue， Dongcheng District， Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn

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